"Hay que bajar el déficit fiscal en forma creíble y sustentable si se pretende bajar la inflación hacia los estándares regionales impulsando la inversión privada, la generación de empleo y el crecimiento económico", indicó el análisis, al tiempo que subrayó que "para crecer en serio, hay que bajar el déficit fiscal en serio".
El informe advirtió que "sin bajar en serio el déficit fiscal sólo habrá un rebote circunstancial de corto plazo en el nivel de actividad liderado por el consumo, no por la inversión".
Así puntualizó que "sin bajar el déficit fiscal el PBI (Producto Bruto Interno) crecería en torno a 2,5% ó 3% en 2017 de la mano de la apreciación cambiaria, el aumento del poder adquisitivo en dólares y el consumo".
"Pero sólo sería un rebote de corto plazo que, al no estar impulsado por la inversión, no generaría puestos de trabajo, ni aumentos de productividad; pilares del crecimiento sustentable de largo plazo", aseguró la consultora.
En este marco, indicó que "el nivel de actividad probablemente continuaría atado al ciclo político con años impares de crecimiento moderado, que sirve para obtener resultados electorales, y años pares con la macroeconomía ajustando".
De acuerdo al análisis, "en la apertura de las sesiones ordinarias del Congreso Nacional, el presidente Mauricio Macri hizo un diagnóstico certero del problema macroeconómico de Argentina: su origen es estrictamente fiscal".
En ese sentido, señaló que "el exceso creciente de gasto público produjo un sostenido y exponencial aumento del déficit fiscal que, al ser financiado mayoritariamente con emisión monetaria, destruyó el balance de la autoridad monetaria generando un sostenido incremento del nivel general de precios y aceleración inflacionaria con contrapartida de depreciación cambiaria".
De esta manera, subrayó que "los problemas fiscales que enfrenta Argentina son los causantes de la escasez de inversión, la falta de generación de empleo y el estancamiento económico con elevada inflación; es decir la estanflación".
"Por un lado, la inflación, al atentar contra el cálculo de precios relativos, retornos y rentabilidades, impacta negativamente contra la inversión y el crecimiento. Paralelamente, los problemas cambiarios también impiden el cálculo de rentabilidades y retornos, y en consecuencia también deprimen la inversión y el crecimiento", aseguró Economía & Regiones.
Remarcó que "a medida que aumenta el déficit y se acumulan resultados fiscales negativos financiados con emisión monetaria, la inflación gana fuerza y el crecimiento económico se diluye hasta desaparecer".
Por eso puntualizó que "pensando en el impacto negativo de la inflación sobre la inversión y el crecimiento, el gobierno de Cambiemos ha decidido sustituir, en parte, financiamiento vía emisión monetaria con financiamiento vía endeudamiento".
Sin embargo, consideró que "financiar déficit con deuda, no con emisión, no soluciona los problemas de fondo, sino que tan sólo consiste en un parche circunstancial que puede tener resultados parcialmente
positivos sobre el crecimiento sólo en el corto plazo".
En cambio subrayó que "a la larga, no bajar el déficit fiscal y financiarlo con deuda termina castigando indefectiblemente la inversión y el crecimiento en el mediano y largo plazo porque aumenta el riesgo país encareciendo el costo de capital".
"Si el costo de capital aumenta, ya sea por incremento de riesgo país o por suba de tasa, no bajar el déficit fiscal implica que el financiamiento vía emisión del BCRA puede volver al centro de la escena, alimentando el aumento de la inflación. En este marco, no hay que esperar un rebrote ni de la inversión, ni del crecimiento económico", concluyó el informe.
"Hay que bajar el déficit fiscal en forma creíble y sustentable si se pretende bajar la inflación hacia los estándares regionales impulsando la inversión privada, la generación de empleo y el crecimiento económico", indicó el análisis, al tiempo que subrayó que "para crecer en serio, hay que bajar el déficit fiscal en serio".
El informe advirtió que "sin bajar en serio el déficit fiscal sólo habrá un rebote circunstancial de corto plazo en el nivel de actividad liderado por el consumo, no por la inversión".
Así puntualizó que "sin bajar el déficit fiscal el PBI (Producto Bruto Interno) crecería en torno a 2,5% ó 3% en 2017 de la mano de la apreciación cambiaria, el aumento del poder adquisitivo en dólares y el consumo".
"Pero sólo sería un rebote de corto plazo que, al no estar impulsado por la inversión, no generaría puestos de trabajo, ni aumentos de productividad; pilares del crecimiento sustentable de largo plazo", aseguró la consultora.
En este marco, indicó que "el nivel de actividad probablemente continuaría atado al ciclo político con años impares de crecimiento moderado, que sirve para obtener resultados electorales, y años pares con la macroeconomía ajustando".
De acuerdo al análisis, "en la apertura de las sesiones ordinarias del Congreso Nacional, el presidente Mauricio Macri hizo un diagnóstico certero del problema macroeconómico de Argentina: su origen es estrictamente fiscal".
En ese sentido, señaló que "el exceso creciente de gasto público produjo un sostenido y exponencial aumento del déficit fiscal que, al ser financiado mayoritariamente con emisión monetaria, destruyó el balance de la autoridad monetaria generando un sostenido incremento del nivel general de precios y aceleración inflacionaria con contrapartida de depreciación cambiaria".
De esta manera, subrayó que "los problemas fiscales que enfrenta Argentina son los causantes de la escasez de inversión, la falta de generación de empleo y el estancamiento económico con elevada inflación; es decir la estanflación".
"Por un lado, la inflación, al atentar contra el cálculo de precios relativos, retornos y rentabilidades, impacta negativamente contra la inversión y el crecimiento. Paralelamente, los problemas cambiarios también impiden el cálculo de rentabilidades y retornos, y en consecuencia también deprimen la inversión y el crecimiento", aseguró Economía & Regiones.
Remarcó que "a medida que aumenta el déficit y se acumulan resultados fiscales negativos financiados con emisión monetaria, la inflación gana fuerza y el crecimiento económico se diluye hasta desaparecer".
Por eso puntualizó que "pensando en el impacto negativo de la inflación sobre la inversión y el crecimiento, el gobierno de Cambiemos ha decidido sustituir, en parte, financiamiento vía emisión monetaria con financiamiento vía endeudamiento".
Sin embargo, consideró que "financiar déficit con deuda, no con emisión, no soluciona los problemas de fondo, sino que tan sólo consiste en un parche circunstancial que puede tener resultados parcialmente
positivos sobre el crecimiento sólo en el corto plazo".
En cambio subrayó que "a la larga, no bajar el déficit fiscal y financiarlo con deuda termina castigando indefectiblemente la inversión y el crecimiento en el mediano y largo plazo porque aumenta el riesgo país encareciendo el costo de capital".
"Si el costo de capital aumenta, ya sea por incremento de riesgo país o por suba de tasa, no bajar el déficit fiscal implica que el financiamiento vía emisión del BCRA puede volver al centro de la escena, alimentando el aumento de la inflación. En este marco, no hay que esperar un rebrote ni de la inversión, ni del crecimiento económico", concluyó el informe.