Los bonos de Chubut entre los más atractivos para los inversores en el nuevo contexto
Las emisiones de provincias como Chubut y Neuquén son recomendadas debido a los mejores números fiscales y a las fuertes garantías que tienen en las regalías petroleras. Otras como Buenos Aires, Córdoba y Santa Fe se destacan por su liquidez en el mercado, sostiene un informe del periódico especializado en finanzas Ámbito Financiero.
El panorama dista mucho del que se tenía hace exactamente un año cuando las perspectivas positivas con Argentina empujaban los precios y no se tenían noticias sobre suba de tasas en EE.UU., las peleas entre Trump y China no eran tan fuertes o la suba del dólar no había anegado la realidad financiera local. Después de haber atravesado fuertes ciclos bajistas, hoy la renta fija busca sus propias “bandas” con CDS a 5 años en 630 puntos. En ese contexto, la recuperación de la renta fija local en dólares tiene su correlato en los bonos provinciales con un incremento de hasta el 10% en los tramos más cortos.
Después de alcanzar tasas de hasta 13% en dólares, algunas emisiones continúan atractivas por varios motivos. En principio, analistas sostienen que el rendimiento de la renta fija subsoberana está en niveles muy elevados y con spreads importantes contra el soberano, al tiempo que los fundamentos de las provincias están sólidos.
“Los respaldos con que cuenta las emisiones en un contexto de fortaleza fiscal aparecen en primer lugar. Los especialistas señalan que con la reciente suba del dólar y la escalada en el precio internacional del petróleo, provincias como Chubut o Neuquén son, en algunos aspectos, las principales a tener en cuenta junto con Mendoza y Santa Cruz”.
“Chubut se ha posicionado como una de las alternativas más interesantes a partir de lo que es no solo el liderazgo político del gobernador Mariano Arcioni que logró transformar las cuentas públicas de una situación de déficit a superávit, sino también a partir de la estructura financiera que tienen las emisiones de la provincia en el mercado, que le dan seguridad al inversor”, sostuvo Agustín Bahl, director de la firma MT Capital. Para el economista, los bonos de Chubut le ofrecen al inversor una amortización en tiempo y forma garantizada porque previo al pago de los vencimientos los títulos cuentan con el respaldo de una cuenta fiduciaria a la cual se giran los recursos incluso antes de tener que ser abonados.
En este sentido, según los números del IAMC, el bono de Chubut a 2021 (PUM21) hoy paga una tasa de retorno (TIR) de 9,32%, el Chubut 2026 que paga 14,6% mientras que los BODIC 1 y 2 tienen el respaldo del fideicomiso de regalías petroleras y también ostentan atractivo para inversores.
En el mercado sostienen las provincias que brindan garantías de las regalías que cobran por sus recursos naturales, encuentran un alivio a la tasa de interés a la cual obtienen financiamiento. Al respecto, un informe elaborado por Delphos Investment se mantuvo en la misma línea de lo antes mencionado con respecto a Chubut y reconoció que estas jurisdicciones se ven favorecidas en sus ingresos por regalías hidrocarburíferas a partir de la devaluación del peso argentino que supera el 50% en lo que va del año.
También menciona a Neuquén, donde las mejores perspectivas fiscales se perciben notablemente a partir de los ‘spreads’ de rendimientos contra la curva soberana: “el bono neuquino 2028 presenta mejor desempeño incluso que los títulos de la provincia de Buenos Aires” con una tasa de 11,38%,
También se ha puesto el foco sobre las emisiones que paga la provincia de Córdoba, debido al alto superávit operativo de 12% de los ingresos y una baja tasa de endeudamiento.
Destacan además que emisiones como Córdoba 2021, que rinde 12,2% en dólares y el Córdoba 2016 con tasa de 13,5%.#
El panorama dista mucho del que se tenía hace exactamente un año cuando las perspectivas positivas con Argentina empujaban los precios y no se tenían noticias sobre suba de tasas en EE.UU., las peleas entre Trump y China no eran tan fuertes o la suba del dólar no había anegado la realidad financiera local. Después de haber atravesado fuertes ciclos bajistas, hoy la renta fija busca sus propias “bandas” con CDS a 5 años en 630 puntos. En ese contexto, la recuperación de la renta fija local en dólares tiene su correlato en los bonos provinciales con un incremento de hasta el 10% en los tramos más cortos.
Después de alcanzar tasas de hasta 13% en dólares, algunas emisiones continúan atractivas por varios motivos. En principio, analistas sostienen que el rendimiento de la renta fija subsoberana está en niveles muy elevados y con spreads importantes contra el soberano, al tiempo que los fundamentos de las provincias están sólidos.
“Los respaldos con que cuenta las emisiones en un contexto de fortaleza fiscal aparecen en primer lugar. Los especialistas señalan que con la reciente suba del dólar y la escalada en el precio internacional del petróleo, provincias como Chubut o Neuquén son, en algunos aspectos, las principales a tener en cuenta junto con Mendoza y Santa Cruz”.
“Chubut se ha posicionado como una de las alternativas más interesantes a partir de lo que es no solo el liderazgo político del gobernador Mariano Arcioni que logró transformar las cuentas públicas de una situación de déficit a superávit, sino también a partir de la estructura financiera que tienen las emisiones de la provincia en el mercado, que le dan seguridad al inversor”, sostuvo Agustín Bahl, director de la firma MT Capital. Para el economista, los bonos de Chubut le ofrecen al inversor una amortización en tiempo y forma garantizada porque previo al pago de los vencimientos los títulos cuentan con el respaldo de una cuenta fiduciaria a la cual se giran los recursos incluso antes de tener que ser abonados.
En este sentido, según los números del IAMC, el bono de Chubut a 2021 (PUM21) hoy paga una tasa de retorno (TIR) de 9,32%, el Chubut 2026 que paga 14,6% mientras que los BODIC 1 y 2 tienen el respaldo del fideicomiso de regalías petroleras y también ostentan atractivo para inversores.
En el mercado sostienen las provincias que brindan garantías de las regalías que cobran por sus recursos naturales, encuentran un alivio a la tasa de interés a la cual obtienen financiamiento. Al respecto, un informe elaborado por Delphos Investment se mantuvo en la misma línea de lo antes mencionado con respecto a Chubut y reconoció que estas jurisdicciones se ven favorecidas en sus ingresos por regalías hidrocarburíferas a partir de la devaluación del peso argentino que supera el 50% en lo que va del año.
También menciona a Neuquén, donde las mejores perspectivas fiscales se perciben notablemente a partir de los ‘spreads’ de rendimientos contra la curva soberana: “el bono neuquino 2028 presenta mejor desempeño incluso que los títulos de la provincia de Buenos Aires” con una tasa de 11,38%,
También se ha puesto el foco sobre las emisiones que paga la provincia de Córdoba, debido al alto superávit operativo de 12% de los ingresos y una baja tasa de endeudamiento.
Destacan además que emisiones como Córdoba 2021, que rinde 12,2% en dólares y el Córdoba 2016 con tasa de 13,5%.#